l  行情回顾

2020年上半年，甲醇期现货行情经历极速下挫后横盘震荡：截止到6月30日，郑醇指数收盘价1774元/吨，较1月2日收盘价2196元/吨下跌19.2%；内蒙甲醇现货价1360元/吨，比1月2日1755元/吨下跌22.5%；山东淄博甲醇现货价1530元/吨，比1月2日2050元/吨下跌25.4%；江苏甲醇出罐价1585元/吨，比1月2日2185元/吨下跌27.5%；华南甲醇出罐价1595元/吨，比1月2日2135元/吨下跌25.3%；CFR中国主港中间价157.5美元/吨，比1月2日227.5美元/吨下跌30.8%。

l  后市展望

从国内供应来看，三季度开始，前期内地春检装置逐步复工，宁夏宝丰实现量产，供应整体充足。但煤价和天然气成本居高不下，或将影响阶段性内地甲醇开工率。进口方面，今年海外甲醇需求走低，美金价格低位，进口顺挂，上半年进口量再创新高，但近期高额滞港费和超期仓储费在一定程度上打击贸易商进口积极性，不过进口甲醇始终具备成本优势，预计下半年进口大概率维持高位。需求来看，6-8月是甲醇传统需求淡季，甲醇制烯烃方面三季度也有较多西北地区CTO装置检修，需求整体进一步改善空间不大。库存方面，由于今年甲醇供过于求状态明显，港口“高库存、低库容”的状态持续。

对于下半年行情，从国内外宏观和原油的情况来看，已经较一二季度出现明显好转，大宗商品包括甲醇的底部也被不断夯实。但从甲醇基本面看，整体供过于求的格局短期难以出现质的变化，也在一定程度上限制后续甲醇的反弹高度。除非低价进口甲醇冲击内地，导致内地生产成本较高的甲醇企业开工明显下降，甲醇供应过剩的格局才能出现明显变化。

l  策略建议

由于甲醇底部较为牢固，建议可逢低建立中长线多单。

l  风险提示

       疫情二次爆发。

甲醇：底部不断夯实，但基本面限制反弹高度 ——兴证期货研发中心甲醇半年报.pdf