行情回顾
上半年走势可谓跌宕起伏，PP及L走出了“V”型趋势，由年初的疫情爆发到原油价格战，再到国内疫情缓和、国外疫情爆发，整体呈现先跌后涨的走势。疫情及宏观事件频发贯穿整个上半年，也直接导致了聚烯烃行情的巨幅波动。
总结与展望
展望下半年，我们对L的走势较PP更为看好，原因有以下几点：
1.供应端产能扩张：从报告分析来看，PP产能增量预计高于PE产能增量，且PP现货升水期价较多，L现货基本贴水期价，在产能激增下PP价格走跌的可能性更高；
2.L进口不确定性较高，信息面或利好：虽然PP进口依存度较低，对进口货源反应较为冷淡，但L受国际政治事件影响，进口船期混乱已初见端倪，且下半年外商经过前期抛售库存已较低，随着国外复工复产的需求增加，输入我国的进口量或不及预期，为L下半年做多提供更多阶段性机会；
3.L需求韧性更强：较PP而言，L在一次性膜料、农膜等方面有着天然的需求韧性，且PP更依赖于汽车、家电、基建等终端需求的复苏及新兴需求的发展，故L的需求确定性更强，韧性也更足。
策略建议
PP&L：PP逢高沽空，三季度等待L-PP价差回归做多。
风险因素
新产能上场延迟；地缘政治风险；进口货源超预期；油价异动。

聚丙烯不过看高，聚乙烯时不可失-兴证期货研究中心聚丙烯&聚乙烯2020年上半年报.pdf