内容提要

l  行情回顾

7月共22个交易日，纵观七月行情，市场探底回升，沪指最低触及2691点，超跌反弹至2900点后缩量调整。行业涨跌不一，周期板块表现较好，消费板块回调，钢铁、建材、银行、建筑等行业领涨，家电、医药、纺织服装、传媒等行业领跌。最终，7月上证综指上涨1.02%至2876.40点，沪深300指数小涨0.19%，上证50指数上涨2.63%，中证500指数下跌0.56%。

三大期指集体收涨，IH涨幅最大，IC涨幅较小。量能方面，IF成交量在7月明显放大，同时IF及IC持仓量仍处高位。基差方面，指数成分股密集分红除息后，IF及IH期现基差走强，远-近价差有所收窄，但IC远月贴水幅度仍然较大。跨品种套利方面，IC/IF、IC/IH、IF/IH比值震荡中枢逐步下行。

l  后市展望及策略建议

目前市场多空因素交织，中美贸易摩擦升级，双方均强硬态度加码关税。政治局会议坚定了去杠杆和地产调控政策方向不变，市场对周期板块的预期减弱，周期股反弹承压，中下游的消费板块也受到影响。但市场仍有积极转向，首先货币政策及财政政策明确转向宽松，市场利率延续下行趋势，另外目前指数的估值水平提供了较高的安全边际，下行空间有限，海外资金持续流入。其次，央行出手维稳人民币汇率，有利于缓解人民币资产贬值恐慌，因为我们认为期指仍处于宽幅震荡格局，股指期货主要实现避险功能。未来仍处于高波动率行情，情绪面的影响较大，偏向于中长期投资者可通过市场中性策略减弱系统性波动影响。仅供参考。

多空因素交织 期指宽幅震荡-兴证研发2018理财股指期货8月报.pdf