铁矿石：震荡为主

铁矿石四月小幅收涨。四月份随着中美贸易战的缓和，市场情绪有所稳定；同时叠加钢材下游需求的好转和房地产投资数据较好，铁矿石出现企稳并小幅反弹。

四月铁矿石的基本面并无太大改变。港口库存方面，虽说四月份港口库存出现连续下滑，但整体下滑幅度有限，依然维持在1.5亿吨以上的高位，同时外矿发货依然维持在较高水平，整体供应压力依然较大。而需求方面，受环保政策的影响，钢厂复产进度仍然较为缓慢，且难以回到去年的水平。四月在矿价的企稳回升下，钢厂有小规模的补库动作，进口矿可用天数出现小幅回升，但鉴于港口库存的绝对数量依然较大，我们预计钢厂仍然难以出现较大规模的补库。

近期货币政策出现一定宽松信号，同时房地产数据整体较好，市场信心得到一定提振。但铁矿石整体基本面依然较为疲软，一方面供给压力较大，另一方面钢厂的需求在环保政策的影响下，难以出现大幅好转。5月继续关注下游成材的需求情况以及中美贸易谈判的进展，预计铁矿石维持震荡，建议投资者暂时观望，仅供参考。

螺纹钢：5月市场或冲高回落

4月钢材在旺季衬托下，价格走势偏强往上。期螺指数合约月上涨132元每吨，涨幅3.82%。现货上涨则更多一些，月上涨了370元每吨，现货价格已经接近3月初下跌前的价格。5月以后我们认为受到供应面限产和需求旺季的衬托，期螺的走势开始可能仍然偏强，但是经过5月中旬附近宏观数据出炉利多爆发之后，我们认为价格可能会出现转折。

第一，目前现货电炉利润已经超过300元每吨，闲置产能必将开启，则会重演供应过剩的局面。

第二，传统上5月需求由旺季转淡，下游需求会有所放缓。

因此我们认为钢价在五月会呈现冲高回落的格局，拐点可能在中旬左右。仅供参考。

5月或冲高回落--兴证期货研究中心铁矿石螺纹钢5月报.pdf