兴证早评20181205

兴证早评【金融期货】

兴证国债：昨日国债期货早盘跳空高开后走势偏强，临近午盘拉升涨幅扩大，盘中创新高，尾盘较大幅收涨；现券方面，大多数期限国债收益率出现程度不一的下行，其中10年期下行4.50bp至3.305%，创年内新低，IRS小幅下行。国债期货和现券收益率曲线走平。早盘央行继续暂停公开市场操作，净回笼0亿元，大多数期限资金利率继续下行，资金面趋松，期债早盘高开可能是配置买盘入场叠加人民币汇率较大幅升值令市场对国内货币政策进一步宽松预期增加，临近午盘由于一级市场国开债发行利率和投标倍数显示需求旺盛，期债拉升涨幅有所扩大，今日7年期国债一级市场招标可能受配置盘带动表现较好。操作上，长期投资者前多单持有，短期投资者做平曲线（多T空2TF）继续持有或多TF空T（1:1）止损或暂观望，仅供参考。

兴证股指：沪指上个交易日低开后震荡走高，成交量有所减少，行业板块多数收涨。三大期指集体收涨，IC涨幅较大，合约期现价差小幅走强，IF及IC持仓明显增加，且主力均净增多仓。综合来看，中美贸易暂时缓和利好，助推风险偏好回升，海外市场美股大跌，但预计对国内影响有限，市场大概率延续震荡反弹，建议以多头思路为主，其中弹性更大且有基差修复空间的IC在反弹中相对更强。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证纸浆：昨日纸浆期价小幅反弹，现货市场山东、江浙沪进口针叶浆银星市场价5850元/吨，较上日下跌25元/吨，期价贴水现货 800，市场继续维持偏空情绪。目前国内木浆港口库存处于高位，下游消费需求未有改善，生活用纸和印刷用纸企业走货一般，对于 木浆采购需求清淡。预计近期纸浆价格以偏弱运行为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证点胶：供应季节性增加，局部地区不利气候较弱，消费需求平稳，国内轮胎企业开工回升，产品遭遇欧盟反倾销，中美贸易争端达成共识而逐渐平息，天胶供需中性偏空，沪胶夜盘震荡整理，东京胶涨跌互现，亚洲现货价格全线上涨，沪胶主力合约RU1905空方前20名主力净空单相对多方前20名主力净多单优势扩展至3万余手，仓单增加3710吨，至292780吨，操作上宜以逢高沽空为主，仅供参考。

兴证玻璃：现货市场，华东北地区总体走势继续环比减弱，部分厂家库存有所增加，但厂家政策暂时没有调整。计划在华东会议后出台冬储政策，华南地区总体走势一般，生产企业维持正常的产销情况，价格压力偏大，不敢涨价，近期外埠玻璃进入量增加，尤其是华中地区玻璃比较明显，今年同比价格也处于相对较高的位置，下游加工企业压力偏大，华中地区近期出库情况尚可，部分厂家出库环比增加，整体压力不大，同时近期沙河地区玻璃进入量有所减少，期货价格区域性震荡整理，操作上宜以逢高沽空为主，仅供参考。

兴证动煤：隔夜动煤维持在600一线上下震荡调整。当前商品市场情绪有所好转，煤价或受到一定支撑；但在下游电厂低日耗、高库存的局面没有明显改善的情况下，下游需求依然不佳，CCI5500指数继续小幅下探，后期煤价仍将偏弱运行。预计短期动煤继续上行压力较大，或偏弱震荡为主，继续关注电厂日耗回升速度和幅度，仅供参考。

兴证TA：隔夜原油走低。PX至1027美元/吨，PX-石脑油至513美元/吨。TA现货加权均价在6230元/吨，现货加工差在820元/吨左右，POY8345元/吨，华东水瓶片8325元/吨，涤短8765元/吨。装置方面，逸盛（大连）225万吨开启技改。操作建议，终端集中补货，促聚酯产销上升，TA有望延续反弹，建议TA观望或前空止盈，关注产销持续性。1-5至240元/吨，12月预计累库10万吨上下，暂观望或逢高沽空。PTA/Brent，TA/SC临近区间高点，可考虑逢高试空。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证玉米：玉米现货价格总体较稳，东北、华北局部地区价格小幅下跌。东北基层农户惜售情绪较重，烘干塔开塔不多，上量有限 ，但是随着温度降低，年底临近，后期售粮或将增多，预计近期玉米价格高位震荡为主，建议暂时观望。
兴证淀粉：玉米淀粉现货价总体持稳，河北局部地区价格小幅下跌。原料玉米价格维持高位，支撑淀粉价格。淀粉下游企业采购谨 慎，继续上涨乏力，预计近期玉米淀粉价格高位震荡为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证点糖：盘面弱势震荡。广西糖厂陆续开榨，但目前现货仍未大量上市。由于甘蔗收购价相对糖价下跌较少，糖厂在榨季初期有较大的资金压力，销售策略上可能会选择顺价走量，关注后续生产情况。由于增产的预期没有改变，糖价仍然受到生产成本的打压。操作上暂时观望，仅供参考。

兴证油粕：中美贸易争端暂时缓和，但中国目前尚未有新的进口，大豆新增关税的取消将是关键；国内豆油库存维持高位，现货成交清淡，价格下跌10--20元/吨，可少量参与空单；豆粕需求较弱，后期进口美豆不利豆粕价格，现货价格下跌30-70元/吨，可少量跟空；马来西亚棕榈油11月出口减少，产量预期增加，库存走高，现货价格下跌30--50元/吨，中长期趋势偏空暂观望，仅供参考。

兴证早评【黑色】

兴证点钢：随着北方污染天气增多、程度加重，预计北方限产有趋严的特点。期螺夜间小幅冲高震荡。关注本日库存数据变化。我们认为市场可能延续反弹。建议轻仓持多。仅供参考。

兴证铁矿：铁矿石期价隔夜上涨，昨日港口现货价格整体持稳，成交一般。近期中美贸易纷争暂时缓和，市场情绪好转，同时铁矿石港口库存相对较低，且唐山限产趋严，故铁矿石期货价格仍然受到支撑；但进入取暖季钢厂需求或逐渐趋弱，同时由于钢厂利润的收窄，压力逐渐转向原料端，矿石中期仍有下行压力。建议投资者暂时观望为主，仅供参考。

兴证早评【有色】

兴证点铜：夜盘沪铜继续走弱。上海电解铜现货对当月合约报升水100元/吨~升水240元/吨。LME库存下滑4025吨，至130175吨，COMEX库存下滑970吨。目前LME库存创下10年新低，叠加铜供需四季度无明显恶化迹象，我们认为铜价下跌空间有限。仅供参考。

兴证点铝：昨日沪铝震荡运行，上海物贸铝锭升贴水-60元/吨。中美元首达成共识停止加征新关税，此前市场担忧的贸易问题引发的出口弱化和消费问题或得到缓解，短期对铝价有所支撑，但其并未对基本面造成扭转。从成本端来看，魏桥12月预焙阳极价格最终确定下降50元/吨，氧化铝价格回落至3100元/吨以下，成本松动不利于铝价。预计本周铝价呈震荡走势，需持续关注电解铝减产情况。仅供参考。

兴证点锌：昨夜沪锌小幅回落。现货方面，SMM 0#及1#锌锭昨日报价下跌270元/吨。库存方面，两大交易所锌库存双双降至逾十年低位，伦锌降至11.26万吨，沪锌降至2.68万吨。消费方面，目前受到空气质量较差影响，镀锌开工率继续下滑，对于锌锭的需求有所下降。目前供需两淡的行情下，应重点关注库存，目前累库可能性不大。综上，我们认为锌价短期内以横盘整理为主。仅供参考。