兴证早评20181204

兴证早评【金融期货】

兴证股指：沪指上个交易日震荡走高，成交量有所放大，市场呈现普涨行情。三大期指中IC涨幅较大，合约期现价差震荡偏强，成交明显增加，但持仓增加幅度较为有限，IF及IH主力净增多仓，IC略净增空仓。综合来看，中美贸易暂时缓和利好，银保监会进一步允许银行理财子公司的公募理财产品投资股票，助推风险偏好回升，市场震荡反弹，建议以多头思路为主，其中弹性更大且有基差修复空间的IC在反弹中相对更强。仅供参考。

兴证国债：昨日国债期货早盘跳空低开后震荡走高，午盘拉升转跌为涨，尾盘小幅收涨；现券方面，国债收益率短升长降，其中10年期下行0.50bp至3.35%，IRS小幅上行。早盘央行继续暂停公开市场操作，净回笼0亿元，大多数期限资金利率在跨月后下行，隔夜资金利率下行幅度相对较大，期债受到中美贸易摩擦阶段性达成共识利空影响而低开，随后震荡走高，午盘增仓拉升转涨，尾盘小幅收涨。操作上，长期投资者前多单持有，短期投资者关注做平曲线（多T空2TF）继续持有或多TF空T（1:1）持有，仅供参考。 

兴证早评【能源化工】

兴证纸浆：昨日纸浆期价继续下跌，现货市场山东、江浙沪进口针叶浆银星市场价5875元/吨，较上日下跌50元/吨，期价贴水现货 800，市场继续维持偏空情绪。目前国内木浆港口库存处于高位，下游消费需求未有改善，生活用纸和印刷用纸企业走货一般，对于 木浆采购需求清淡。预计近期纸浆价格以偏弱运行为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证动煤：隔夜动煤维持震荡调整。当前中美摩擦有所缓和，将对市场形成一定的利好支撑；但在下游电厂低日耗、高库存的局面没有明显改善的情况下，下游需求整体不佳，煤价仍将受到一定的抑制。预计短期动煤继续上行压力较大，或暂震荡调整为主，继续关注电厂日耗回升速度和幅度，仅供参考。

兴证点胶：供应季节性增加，局部地区不利气候较弱，消费需求平稳，国内轮胎企业开工回升，产品遭遇欧盟反倾销，中美贸易争端达成共识而逐渐平息，天胶供需中性偏空，沪胶夜盘走弱，东京胶涨跌互现，亚洲现货价格全线上涨，沪胶主力合约RU1901空方前20名主力净空单相对多方前20名主力净多单优势扩展至1.6万余手，仓单增加950吨，至289070吨，操作上宜以逢高沽空为主，仅供参考。

兴证玻璃：现货市场，华东地区总体走势尚可，生产企业出库基本能够达到当期产销平衡，市场价格暂时稳定为主，变化不大，随着年末赶工订单的增加，部分加工企业采购玻璃的速度环比也有一定的变化，贸易商采购积极性尚可，随着沙河地区厂家库存的减少，销售到华东等地区的现货也趋于稳定，增量不大，华中地区销售到江浙沪地区的玻璃维持前期的数量，环比没有减少的迹象，华东及华北等地区市场协调会议即将召开，大部分厂家的销售政策暂时稳定，没有变化，期货价格区域性震荡整理，操作上宜以逢高沽空为主，仅供参考。

兴证TA：隔夜原油适度反弹。PX至1003美元/吨，PX-石脑油至490美元/吨。TA现货加权均价在6215元/吨，现货加工差在850元/吨左右，POY8255元/吨，华东水瓶片8250元/吨，涤短8705元/吨。装置方面，逸盛（大连）225万吨开启技改。操作建议，终端集中补货，促聚酯产销上升，TA有望延续反弹，建议TA观望或前空止盈，关注产销持续性。1-5窄幅至200元/吨，12月预计累库10万吨上下，暂观望或逢高沽空。PTA/Brent，TA/SC临近区间高点，可考虑逢高试空。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证玉米：玉米现货价格总体较稳，东北、河北局部地区价格波动。东北基层农户惜售情绪较重，烘干塔开塔不多，上量有限，现 货价格保持坚挺，但是随着温度降低，年底临近，后期售粮或将增多，预计近期玉米价格高位震荡为主，建议暂时观望。

兴证淀粉：玉米淀粉现货价总体持稳。原料玉米价格维持高位，支撑淀粉价格。淀粉下游企业采购谨慎，继续上涨乏力，预计近期 玉米淀粉价格高位震荡为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证油粕：中美贸易争端暂时缓和，中国将进口美豆利多外盘利空国内豆类油脂；国内豆油库存维持高位，现货成交清淡，价格下跌10--20元/吨，可少量参与空单；豆粕需求较弱，后期进口美豆不利豆粕价格，现货价格下跌10-40元/吨，可少量跟空；马来西亚棕榈油11月出口减少，产量预期增加，库存走高，现货价格持平，中长期趋势偏空可少量做空，仅供参考。

兴证点糖：隔夜盘面震荡下行。广西糖厂陆续开榨，但目前现货仍未大量上市。由于甘蔗收购价相对糖价下跌较少，糖厂在榨季初期有较大的资金压力，销售策略上可能会选择顺价走量，关注后续生产情况。由于增产的预期没有改变，糖价仍然受到生产成本的打压。操作上暂时观望，仅供参考。

兴证早评【黑色】

兴证点钢：期螺夜盘小幅震荡，有所回升。昨日现货成交放量。市场久跌后现货库存不多。钢厂增加检修计划，市场悲观预期缓解。预计市场中期仍然反弹为主。建议轻仓多单。仅供参考。

兴证点焦：双焦夜盘延续小幅涨势。各大煤矿生产任务已多数完成，短期供给不会增加，加之近日进口有限制，焦煤价格有支撑，但焦炭利润受挤压明显，焦企采购意愿或减弱，焦煤需求有下降迹象，短期焦煤1901震荡运行。钢厂挤压焦炭利润压力仍然较大，焦炭现货市场偏弱势，天津港准一级冶金焦昨日下跌100元/吨，价格为2400元/吨。受中美贸易战暂停这一利好消息影响，黑色系期货盘面价格短期强势。但钢材端依旧弱势，炉料压力较大，焦炭盘面短期震荡，后续需关注钢市冬储需求，仅供参考。

兴证铁矿：铁矿石期价隔夜偏强震荡，昨日港口现货价格小幅上涨，钢厂按需采购为主。目前铁矿石港口库存相对较低，且基差处于高位，铁矿石期货价格仍然受到支撑，同时贸易战的暂时缓和对市场情绪也有所提振；但进入取暖季钢厂需求或逐渐趋弱，同时由于钢厂利润的收窄，压力逐渐转向原料端，矿石中期仍有下行压力。建议投资者暂时观望为主，仅供参考。

兴证早评【有色】

兴证点铜：夜盘沪铜小幅下跌。上海电解铜现货对当月合约报升水110元/吨~升水190元/吨。LME库存下滑1975吨，COMEX库存下滑1533吨。基本面看，10月电网投资数据继续回升，当月完成额达441亿元，同比回升11.63%，支撑国内铜消费企稳。供应方面，主要矿企铜矿产量预计四季度下滑至2%以下，国内精铜生产增速下滑，供应端压力逐步缓解。我们认为短期铜价下跌空间有限，维持中长期看涨铜价观点。仅供参考。

兴证点铝：昨日沪铝回暖，中美元首达成共识停止加征新关税，此前市场担忧的贸易问题引发的出口弱化和消费问题或得到缓解。叠加上周五山西阳泉和中国铝业的减产信号，电解铝减产进一步扩大，量变可能转为质变，短期对铝价形成有利支撑。但从成本端来看，魏桥12月预焙阳极价格最终确定下降50元/吨，氧化铝价格回落至3100元/吨以下，成本松动不利于铝价。预计铝价呈震荡走势，需持续关注电解铝减产情况。仅供参考。

兴证点锌：昨日锌价持续走高，夜间沪锌收盘涨0.8%，伦锌涨1.32%。现货方面，SMM 0#及1#锌锭昨日报价上涨1010元/吨。库存方面，11月29日LME锌库存减1050吨，截止11月30日，三地库存达11.1万吨，下滑1.42万吨。消费方面，目前受到空气质量较差影响，镀锌开工率继续下滑，对于锌锭的需求有所下降。目前供需两淡的行情下，应重点关注库存。综上，我们认为锌价短期内以横盘整理为主。仅供参考。