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期权策略应用 - 大连商品交易所

2016/2/26 16:31:30 创建者:Chengzhaoxiang 作者: 来源:

1.买入期货与买入看涨期权和卖出看跌期权有什么区别? 

在预测标的物市场价格上涨时,可以通过买入期货?买入看涨期权和卖出看跌期权这三种简单的操作方式进行获利?
买入期货是从价格上涨中获利的最富有进攻性的头寸,如果标的物市场价格上升,将会立即大量获利,但如果价格下跌,将会面临无限的潜在风险?此时买入头寸是看多标的物市场价格但是对波动率持中性态度?
买入看涨期权后,价格上涨时投资者可以获得无限的潜在利润,在价格下跌时,投资者放弃期权,损失仅仅是当初买入期权时的权利金?因为波动率与期权价格成正向关系,所以对波动率看多/空(即预测标的市场价格的变化幅度)可以通过买/卖期权来实现?看涨期权的持有者既是标的物市场价格的买入者,也是波动率的买入者,同时看涨两者?
卖出看跌期权后,投资者的损益将取决于市场价格低于行权价格的多少以及期初得到的权利金数量,如果市场价格下跌的损失超过了权利金的收入,那么卖出看跌期权将产生净损失?卖出看跌期权对后市价格看涨但对波动率看空?

2.卖出期货与卖出看涨期权和买入看跌期权有什么区别? 

在预测标的物市场价格下跌时,可以通过卖出期货?买入看跌期权和卖出看涨期权来进行获利?
卖出期货后,手中头寸并不受波动率和时间因素的影响?这种方式是对后市标的价格看跌但是对波动率看中性?当价格变化时,投资者的风险和收益均可能很大?
买入看跌期权,最大的损失就是期初交易时付出的权利金,但是当标的物价格下降时,抵销了期初付出的权利金后仍能获益?买入看跌期权是对标的物价格看空,但是对后市波动率看多?
卖出看涨期权后获得部分权利金,但当标的物价格上涨使得卖出的头寸损失超过权利金时,投资者将遭受净损失?当投资者对后市价格看跌且对波动率也看跌时可以尝试卖出看涨期权?

3.如何应用期权的基本交易方式? 

期权的基本交易方式有四种,买入期权就代表买入波动率,卖出期权就意味着卖出波动率?所以在同时看多价格和方向时可以买入看涨期权,看多价格看空波动率时可以卖出看跌期权;看空价格但看多波动率时可以买入看跌期权,而同时看空价格和波动率时应该卖出看涨期权? 

4.当预测市场价格上涨时,如何应用期权策略进行套利? 

若同时对波动率看多,则可以直接买入看涨期权进行获利?
若同时看跌波动率,可以卖出看跌期权进行获利?
若对波动率的看法为中性,则可以使用看涨期权或者看跌期权构造牛市垂直价差策略,这样构造的策略没有波动率的风险暴露?

5.当预测市场下跌时,如何应用期权策略套利? 

若同时看涨波动率,则可以直接买入看跌期权进行获利?
若同时看跌波动率,则可以卖出看涨期权进行获利?
若对波动率的看法为中性,则可以使用看涨期权或者看跌期权构造熊市垂直价差策略,此策略没有波动率风险暴露?

6.当预测后市波动率变大时,如何应用期权策略套利? 

若对价格同样看涨,则可以使用看涨期权支撑价差策略进行套利;
若对价格看跌,则可以使用看跌期权支撑价差套利;
若预测价格方向延续震荡,则可买入跨式或宽跨式组合进行套利,由于这两种组合都是买入期权,故对波动率看涨?更复杂些可以使用卖出蝶式或者鹰式价差组合来进行套利?

7.当预测后市波动率变小时,如何应用期权策略套利? 

若对后市价格看涨,则可以构造看跌期权比例价差进行套利?
若同样对后市价格看跌,则可以构造看涨期权比例价差进行套利;
若预测后市价格方向延续震荡,则可以卖出跨式或者宽跨式组合进行套利,由于这两种组合均是卖出期权,故对波动率看跌?更复杂些可以买入蝶式或者鹰式价差组合进行套利?  

8.当预测后市波动率变化不大时,如何应用期权策略套利? 

若同样对价格方向看平,可以采用日历价差策略?Delta中性交易策略和转换?反转换套利策略? 

9.进行期权交易时,为何尽量让Delta保持0? 

Delta代表了期权价格变动时,期权的相关风险与标的头寸?市场上标的多头为1,空头头寸为-1,?当一个投资组合的Delta等于0时,称作“Delta中性”这样可以使手中的组合规避掉价格变动的风险,做市商和套期保值者通常会考虑这些? 

10.希腊值Gamma在期权策略中的应用有哪些? 

Gamma是一个期权敏感程度的计量,Gamma头寸是标的市场实际波动率的一个变化?期权多头能从期权标的资产价格变动中获利,买入期权的Gamma头寸为正值,卖出期权的Gamma头寸为负值?
其他Gamma头寸为正值的策略还有看涨期权构造的牛市价差和看跌期权构造的熊市价差策略,以及买入期权构造的跨式和宽跨式组合?其他Gamma头寸为负值的策略还有看涨期权构造的熊市价差和看跌期权构造的牛价差策略,以及卖出跨式和宽跨式组合?

11.希腊值Vega在期权策略中的应用有哪些? 

Vega是敏感程度的计量工具,是反映期权价值对波动率变化的敏感程度?当一个人买入期权时,隐含波动率的敏感程度变化是正向的,Vega也是正的?其他Vega为正值的策略还有看涨期权构造的牛市价差和看跌期权构造的熊市价差策略,以及买入期权构造的跨式和宽跨式组合?
当一个人卖出期权时,隐含波动率的敏感程度变化是正向的,即Vega是负的?其他Gamma头寸为负值的策略还有看涨期权构造的熊市价差和看跌期权构造的牛价差策略,以及卖出跨式和宽跨式组合?

12.常用的策略应用分析表 

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