兴证点铜：7月1日夜盘COMEX铜价上涨0.24%，LME铜价下跌0.51%，沪铜主力下跌0.34%。

基本面上，铜社会库存连续14周下滑，国内供需不差。

供应端，主要铜矿生产地疫情对铜矿影响发酵，全球最大铜企智利国家铜业关闭旗下Chuquicamata矿山（2019年产量38.5万吨，全球前10大矿山之一）精炼及铸造业务，市场对铜矿供应偏紧的预期升温，我们预期三季度铜矿恢复有限，加工费TC大概率继续走低至50美元以下，铜矿紧缺对国内冶炼影响可能会越来越大。

需求端，国内工业活动仍较为稳定，预计在国内经济复苏的大背景下，国内铜消费整体表现不会太差。

海外欧美实体经济仍在复苏，欧元区6月份制造业PMI大幅回升至46.9，美国6月ISM制造业PMI恢复至景气度上方，为52.6。

综上，我们认为从供需层面看，国内铜基本面不差，叠加供应端铜矿扰动加剧，国内社会库存处于绝对低位，铜价或将继续走强。仅供参考。

兴证期货研发中心铜日报20200702.pdf