兴证点铜：2月19日夜盘LME铜价下跌0.31%。基本面上，冶炼副产品硫酸胀库叠加库存累积，国内部分冶炼企业2月份减产，铜供应压力有所缓解。需求端，随着国内开工逐步恢复，铜下游消费出现边际改善，但整体力度相对有限。库存方面，上周上期所库存快速增加，春节至2月14日三周期间库存累积绝对量达10.69万吨，远高于去年同时期垒库量（7.51万吨）。综上，我们认为，短期铜基本面失衡状态延续，但随着冶炼厂减产及下游消费逐步恢复，供需基本面大概率回归平衡，铜价有望继续走高。仅供参考。

兴证期货研发中心铜日报20200220.pdf