行情回顾

　　上周原油先强后弱，最终收稳，TA及EG窄幅震荡为主。

　　产业链方面，上周各环节成交仍清淡，TA、EG、聚酯均继续累库。聚酯及终端负荷整体低迷，个别地方复工，但聚酯、织造负荷提升幅度极小，TA及EG受制于累库压力，部分装置下调负荷。

　　后市展望

　　从各织造、加弹基地的地方政府的复工政策看，2月20日后有一部分地方有望复工，或能提升织造、加弹10-15%负荷。聚酯整体库存仍高，下周负荷预计不会有明显提升。

　　TA方面，部分装置降负，2月供应量有所下调，但绝对累库压力仍高，2月底或至280-300万吨，最新社会库存在235万吨上下。

　　EG负荷略有下调，2月预计累库45万吨，2月底港口或至85万吨，最新在71万吨。

　　策略建议

　　近期TA及EG基本围绕成本波动，油价近期反复波动，未来或有OPEC+减产动作，若超预期减产或能带动化工反弹。

　　周四织造或能提升一定负荷，但看目前情况难有大幅提升，且传导至聚酯负荷提升仍有一定时间，TA及EG反弹预计仍无供需利好支撑。因此仍建议观望为主。TA期权隐波率仍有一定下行空间，建议继续双卖TA期权。

　　风险提示

　　疫情超预期延长。

兴证期货研发中心PTA&MEG周报20200217.pdf