内容提要

• 后市展望及策略建议

    兴证点铜：夜盘LME铜价继续下跌1.36%。基本面上，昨日公布的保税库库存以及国内库存都出现大幅累积，疫情期间下游需求延迟及运输受阻等问题或将加剧库存上升速度，短期铜基本面失衡严重。目前铜价已经跌至5500美元/吨附近，接近全球铜矿90%分位现金成本线，叠加国内炼厂原料、副产品硫酸等运输可能受影响，炼厂或将出现降低产能利用率等措施，铜供应压力届时将得到缓解。金融属性层面，市场悲观情绪蔓延。随着国内疫情防控成效逐渐显现，市场情绪或将得到好转，但短期市场不确定性仍较大，这也意味着国内铜价波动率或将明显上升。综上，我们认为供应端成本支撑仍在，铜价继续深跌概率不大。但短期市场情绪受疫情影响较大，铜价波动可能大幅上升。建议投资者暂观望。仅供参考。

兴证期货研发中心铜日报20200204.pdf