兴证点铜：夜盘沪铜窄幅震荡。昨日LME库存下滑50吨，COMEX库存下降39吨。基本面上，铜精矿加工费TC回升至60美元/吨附近，但冶炼厂经营压力较大，国内冶炼厂存在减产预期。铜矿方面，小矿山成本高位，部分矿山出现亏损停产行为。需求端，欧美国家制造业景气度边际下滑，铜消费较为疲软。情绪层面，中美达成第一阶段经贸协议，提振铜金融属性。综上，我们认为铜基本面呈现供需双弱格局，供应端矿山、冶炼厂成本对铜价支撑较强，铜价易涨难跌。仅供参考。

兴证期货研发中心铜日报20200116.pdf