兴证点铜：夜盘沪铜弱势震荡。昨日LME库存下滑1025吨，COMEX库存持平，全球显性库存下滑至50万吨附近绝对低位，库存可用天数已经低于8天。供应端，铜精矿加工费TC仍处于60美元/吨以下低位，叠加冶炼副产品硫酸价格低迷，冶炼厂经营压力仍较大，有消息称国内大型冶炼厂准备联合减产。铜矿方面，小矿山成本高企，部分矿企出现停产行为。需求端，海内外实体经济未见明显好转迹象，铜消费整体上仍较为疲软。综上，我们认为铜基本面呈现供需双弱格局，供应端小矿山、冶炼厂亏损减产预期对铜价支撑较强，铜价回调空间有限。仅供参考。

兴证期货研发中心铜日报20200103.pdf