兴证点铜：基本面上，全球显性库存周环比下滑2.05万吨，至54.79万吨绝对低位，目前库存可用天数仅8天左右。供应端，铜精矿加工费TC小幅回升0.22美元/吨，但仍处于55美元/吨附近低位，叠加冶炼副产品硫酸价格低迷，冶炼厂目前经营压力较大。小型铜矿山成本高企，出现减停产。产业链上矿山、冶炼厂成本对铜价支撑较强。需求端，海内外实体经济短期有边际改善，铜消费悲观预期阶段性缓和。综上，我们认为铜基本面阶段性边际改善，叠加库存绝对低位，情绪面中美经贸关系缓和，铜价或将继续冲高。仅供参考。

兴证期货研发中心铜日报20191216.pdf