兴证点铜：夜盘沪铜小幅走弱，昨日LME库存下滑2275吨。基本面上，部分小矿山关停，铜矿干扰短期有所上升，2020年铜精矿长单加工费大幅下滑至62美元/吨（2019年为80.8美元/吨），国内冶炼厂经营压力较大，产业链上铜矿山、冶炼厂成本对铜价有较强支撑。需求端，国内11月官方制造业PMI超预期回升至荣枯线上方50.2，铜消费端悲观预期有所缓解。情绪方面，中美贸易问题解决进程再生波澜，打压基本金属金融投机属性。综上，我们认为铜基本面供需双弱，但成本端支撑较强，铜价回调空间有限。仅供参考。

兴证期货研发中心铜日报20191204.pdf