兴证期货研发中心有色日报20190625.pdf

兴证点铜: 夜盘沪铜窄幅震荡。基本面上，铜精矿加工费TC跌破60美元大关，冶炼副产品硫酸价格维持弱势，亏损倒逼中小冶炼厂减产的预期越来越强，精铜供应压力在后期有望得到缓解。需求端，海内外实体经济不佳，国内1-5月份电网工程完成投资1157亿元，同比下降18.2%，显示当前铜消费较为疲软。我们认为铜供需双弱，短期铜价难以出现趋势性行情。仅供参考。

兴证点铝：夜盘沪铝走强，上海物贸铝锭升贴水为20元/吨。供应端，近期由于电路事故，某铝厂出现减产，涉及产能约4万吨，复产时间不定。本周铝锭去库幅度缩窄，环比下降2.0万吨至106.1万吨。成本端，山西氧化铝价格回调至2940元/吨左右，复产和减产并行，氧化铝价格有继续下调空间，澳大利亚氧化铝FOB价格亦回落至330美元/吨。基本面压力预期部分被此前下跌的铝价消化，预计短期铝价震荡运行，仅供参考。