兴证期货研发中心有色日报20190527.pdf

兴证点铜: 上周铜精矿加工费TC环比下滑1美元，至近5年低位63.5美元/吨，自年初以来TC累计下滑超过30%，逐步兑现铜矿相对紧缺预期，叠加国内冶炼厂检修力度加大，对精铜供应的冲击或将逐步反应到铜价中来。需求端，国内4月电网投资301亿元，同比下滑幅度-10.42%，1-4月累计同比-19.1%，上周海外公布的美国，欧元区制造业景气度不及预期，其中欧元区制造业PMI下滑至47.7低位，显示目前国内外铜消费较为疲软。宏观方面，中美贸易问题仍未见缓和迹象，对基本金属金融投机属性的打压延续。整体看，目前铜供需未呈现明显的共振，随着铜价跌破6000美元，小型铜矿山经营压力将逐步加大，我们预计铜价继续往下调整的空间不大。仅供参考。

兴证点铝：周五夜盘沪铝走强，上海物贸铝锭升贴水为10元/吨。受山西省环保趋严影响，国内氧化铝价格大涨，山西、河南氧化铝达到3170元/吨，澳大利亚氧化铝FOB价格有所跟涨。海德鲁旗下Alunorte氧化铝厂（640万吨年产能）生产禁令被解除，但是新的赤泥堆存区DRS2的禁令尚未被解除，预计氧化铝厂将会在两个月内恢复至70%左右生产，下半年国外氧化铝价格或将出现回落。近期消费尚可，铝锭库存环比下降6.4万吨至128.2万吨，铝棒库存环比降低1.39万吨，其中佛山仓库铝棒库存下降明显。预计短期铝价偏强震荡，仅供参考。