兴证期货研发中心有色日报20190520.pdf

兴证点铜: 短期宏观层面中美贸易问题打压基本金属金融投机属性。基本面上看，上周三大交易所库存环比下滑2.75万吨，库存绝对量同比2018年减少39万吨（-49%），从供需边际变化来看，铜矿加工费TC环比下滑1美元/吨至64.5美元/吨低位，铜矿相对紧缺预期逐步兑现，5月冶炼厂检修力度加大，预计影响精铜产量接近7万吨，供应端对铜价支撑较强。需求端，上周公布国内房地产，基建等数据未出现明显走弱，铜消费大概率持稳。综上我们认为中美贸易不确定性压制铜价，但由于供应端的支撑，铜价继续向下调整幅度有限。仅供参考。

兴证点铝：周五夜盘沪铝走弱，上海物贸铝锭升贴水为-20元/吨。山西环保消息频出，交口、孝义赤泥库扬尘和泄露问题一再扩大，影响约375万吨氧化铝产能，消息逐渐引起市场重视，对氧化铝供应担忧情绪升级，氧化铝价格上涨突破3000元/吨关口。目前贸易谈判方面仍存变数，但是在当前消费旺季背景下，国内铝锭库存下降3.6万吨至137.3万吨，叠加成本端氧化铝价格回升，预计短期内铝价表现仍偏强，远期上涨空间或受到供应端增长的压力抑制，投资者可关注沪伦比值变化，伺机布局内外正套，仅供参考。