兴证期货研发中心有色日报20190513.pdf

兴证点铜: 第十一轮中美经贸高级别磋商结束，5月10日美国正式对从中国进口的2000亿美元商品加征关税至25%，短期中美贸易摩擦压制基本金属金融属性的利空兑现。供应端，国内4月国内精铜产量由于冶炼厂检修等因素同比下滑4.24%，至70.65万吨，5月份冶炼厂检修力度仍较大，预计精铜产出受影响的量达7.13万吨，5月当月精铜产量预期同比大幅下滑15%，上周铜精矿加工费TC再度下滑1.5美元，至65.5美元/吨低位，铜精矿相对短缺状态或将逐步对精铜产量产生负面影响，供应端对铜价支撑可能会在近期有所体现。库存方面，上周三大交易所及保税区库存下滑4.78万吨，其中上期所库存下滑1.74万吨，LME库存下滑1.68万吨，目前三大交易所库存低于去年同期35万吨左右。综上，我们认为铜基本面不差，铜价向下调整空间有限。仅供参考。

兴证点铝：周五夜盘沪铝走强，上海物贸铝锭升贴水为30元/吨。4月未锻轧铝及铝材出口量49.8万吨，同比增长10.4%，相比3月减少4.8万吨，主因沪伦比值的持续抬升。目前贸易谈判方面存在变数，但是在当前消费旺季背景下，国内铝锭库存下降3.3万吨至140.9万吨，预计沪铝短期表现仍较为坚挺，远期上涨空间或受到供应端增长的压力抑制，投资者可关注沪伦比值变化，伺机布局内外正套，仅供参考。