兴证期货研发中心有色日报20190312.pdf

兴证点铜：夜盘沪铜偏强震荡。上海电解铜现货对当月合约报贴水110元/吨~贴水20元/吨，LME库存下滑3200吨，COMEX库存下滑414吨。基本面上，铜精矿加工费TC大幅下滑至74.5美元/吨，铜精矿相对紧缺的预期逐步兑现。需求端，乘联会公布2月乘用车销量同比大幅下滑19%，显示传统汽车行业低迷状态难改，但铜消费大头电网投资在基建刺激预期下有望得到提振，国内铜消费出现大问题概率不大。海外铜库存持续下滑，全球显性库存低于去年同期35万吨左右。综上，我们认为沪铜调整空间有限，建议多单轻仓持有。仅供参考。

兴证点铝：隔夜沪铝震荡运行，上海物贸铝锭升贴水为-30元/吨。2月未锻轧铝及铝材出口89.6万吨，同比下降7.7%，当前沪伦比值有所回升，出口利润缩窄。2019年1月电解铝关停产能合计65万吨，其中由于长期亏损而减产的产能17万吨，由于电厂检修被动减产的产能为5万吨，产能置换35.5万吨，还有7.5万吨产能为弹性生产及和地方博弈电价考量所致，当前电解铝减产和投产同时进行，运行产能相对稳定，消费地铝锭库存春节后首次出现下降拐点，环比下降0.9万吨至174.0万吨。预计铝价延续震荡，仅供参考。