兴证期货研发中心有色日报20190227.pdf

兴证点铜：夜盘沪铜探底回升。上海电解铜现货对当月合约报贴水210元/吨~贴水90元/吨，LME库存上升625吨，COMEX库存下滑1448吨。基本面上，三大交易所库存出现反季节性下滑，绝对量仅为去年的1/2（去年同期近80万吨），LME注销仓单比例进一步升至历史高位0.78，随着vedanta旗下40万吨冶炼厂复产受阻，海外精铜供应相对紧张局面短期难以缓解。需求端，国内基建刺激政策预期有望提振铜消费。综上，我们认为铜价向下调整空间有限，建议多单继续持有。仅供参考。

兴证点铝：隔夜沪铝震荡运行，上海物贸铝锭升贴水为-60元/吨。当前消费尚未复苏，铝锭库存相比上周增加4.5万吨至171.7万吨。根据SMM统计，2019年国内电解铝新增产能约为284万吨，云南其亚80万吨电解铝项目开始建设，预计年底投产10万吨，且政府给予其优惠电价近0.25元。消费端当前尚无明显趋势性动向，但市场对3-5月仍存一定利好预期。预计铝价延续震荡，仅供参考。