兴证期货研发中心有色日报20190226.pdf

兴证点铜：夜盘沪铜弱势震荡。上海电解铜现货对当月合约报贴水200元/吨~贴水90元/吨，LME库存下滑1375吨，COMEX库存下滑1261吨。基本面上，三大交易所库存出现反季节性下滑，绝对量仅为去年的1/2（去年同期近80万吨），昨日LME注销仓单比例进一步升至历史高位0.75，随着vedanta旗下40万吨冶炼厂复产受阻，海外精铜供应相对紧张局面短期难以缓解。需求端，随着国内地方债发行速度加快（昨日发行256亿，上周发行2232亿，本年累计发行6412亿），基建等领域刺激对铜消费提振或将逐步体现。综上，我们认为铜价或将延续强势，建议多单继续持有。仅供参考。

兴证点铝：隔夜沪铝震荡运行，上海物贸铝锭升贴水为-70元/吨。当前消费尚未复苏，铝锭库存相比上周增加4.5万吨至171.7万吨。订单方面，铝板带箔市场表现相对较好，铝型材企业订单尚未看到明显转好迹象，尤其是建材领域。铝价短期受宏观事件影响较大，特别是中美贸易磋商及美元指数影响显著，中长期来看，3-5月消费复苏情况是主要矛盾。预计铝价延续震荡，仅供参考。