兴证期货研发中心有色日报20190114.pdf

兴证点铜：三大交易所铜库存上周累计下滑1.45万吨，上期所库存自2016年末以来再次下降至10万吨以下。供需来看，虽然目前宏观大环境较差，但需求端国内电网投资，家电汽车等行业存在国家刺激预期，铜消费大概率企稳。供应端，铜精矿加工费下滑1美元，至91美元/吨高位，现阶段冶炼厂生产积极性较高，但根据我们对2019年铜矿产量可能大幅下滑至2%以下的预判，今年精炼铜供应压力将大幅缓解。综上，我们认为铜基本面不差，建议多单继续持有。仅供参考。

兴证点铝：隔夜沪铝震荡走低，铝锭社会库存下降1.7万吨至128.2万吨，库存略降在于春节前运输紧张和下游有一定备货需求。据SMM统计，2018年电解铝产量同比减少0.6%，而进入2019年，新增产能投放仍在持续。2018年氧化铝产量同比增长3.0%，2019年供应预期增加，且矿山环保有放松趋势，氧化铝价格仍有下跌空间。铝价暂时横盘调整为主，预计后期仍然偏弱，仅供参考。