兴证期货研发中心有色日报20181217.pdf

兴证点铜：三大交易所铜库存继续下滑，目前叠加保税区库存仅为80.13万吨，处于近几年低位。供应端，2019年第一批固废批文发布，七类废铜审批量为0，符合2019年全面禁止七类废铜进口预期，铜矿方面，四季度开始全球主要矿企铜矿产量增速下滑至2%以下，预计精铜供应压力逐步缓解。需求端，随着空调旺季来临，铜管开工率环比回升，叠加电网投资回暖，国内铜消费大概率企稳。综上，我们认为铜供需出现边际改善概率较大，铜价不悲观。仅供参考。

兴证点铝：上周五沪铝震荡运行，上海物贸铝锭升贴水为10元/吨。供应端，SMM统计11月电解铝产量为295.9万吨，环比下降15.5万吨。由于铝企亏损，铝水比例在不断上升，达到74%，电解铝企与加工企业的合作不断加强。国内消费端依旧偏弱，华南地区铝棒加工费已跌至低位，约270元/吨。预计铝价延续弱势，仅供参考。