兴证期货研究中心有色日报20181112.pdf

兴证点铜：三大交易所库存同时下滑，目前交易所叠加保税区库存不足87万吨。供应端，根据我们对全年预期及前三季度全球铜矿产量情况看，四季度矿端供应几无增量，SMM统计国内10月精铜产量为72.06万吨，环比增长0.53%，同比减少0.26%，精铜供应压力继续缓解。需求端，10月汽车销售维持大幅下滑状态，但国内铜消费大头电网投资从8/9月开始回暖，我们预期四季度数据不会差，铜消费不会出现大问题。综上我们认为铜价下跌空间有限，建议投资者在48000附近逐步买进。仅供参考。

兴证点铝：沪铝周五小幅回落，海德鲁事件影响弱化。供应方面，国内1-10月电解铝减产已有135万吨，近日再传甘肃连城铝业或将再次减产20万吨，但同时也有部分铝厂开始新投产能，中孚实业及林丰铝电计划在四川广元市投资年产50万吨绿色水电铝材一体化项目，总体来说近期减产节奏快于复产。内需依旧表现较弱，外需持续向好，10月未锻轧铝及铝材出口48.2万吨，同比增加37.7%。从成本端看，国内北方铝土矿显松动迹象，部分矿商有降价意愿，山西、河南铝土矿价格下跌10元/吨，于铝价支撑趋弱，海外氧化铝价格大幅回落至420美元/吨，氧化铝出口窗口关闭。预计铝价延续震荡偏弱，仅供参考。