【兴证慧眼】2月20日

兴证点铝：今日沪铝震荡运行，当前消费尚未复苏，铝锭库存相比上周增加3.3万吨至165万吨。供应端，云铝昭通及云铝鹤两厂预计将各自新增10万吨电解铝产能，2月底3月初启槽。铝价短期受宏观事件影响较大，特别是中美贸易磋商及美元指数影响显著，中长期来看，3-5月消费复苏情况是主要矛盾。预计铝价延续震荡，仅供参考。

兴证TA/EG：商品情绪偏暖；TA震荡走低，EG震荡上行。现货TA报盘升水05合约-20到-10之间；EG报4930-4940上下，外盘报605美元。长丝局部下调50-100、短纤、瓶片报稳。装置方面，福海创负荷至450万吨的80%；华彬开启检修30天。操作建议，元宵后终端复工速度预计加快，但仍需15-30天的消化前期备货，终端反应订单同比18年偏弱，需求短期预计较难放量，未来TA、EG及聚酯库存均有压力，其中TA2月预计累50~60万吨上下，价格上行存在压力，TA暂观望，但今年同样期初库存基数较低，后期TA年检增多后紧平衡去库可能，可在回调后积极入多；TA5-9暂观望。EG港口库存维持高位，液体化工胀库明显，价格难涨，暂观望。仅供参考。

兴证点锌：今日沪锌延续隔夜上涨走势，现货升水小幅回落。库存方面，本周初三地锌社会库存达19.32万吨，较上周五增加6200吨，较上周一增加2.22万吨，增幅明显。LME锌库存持续下滑，跌至10万吨以下。1月压铸合金开工率大幅下滑，下降10.93个百分点，预计2月将延续低迷态势。目前，受到春节放假影响，下游需求停滞疲弱，锌锭出库较少，库存将维持小增。随着下游加工厂正常生产，锌锭需求量有望提升。我们认为锌价短期内跌幅有限，谨慎做空。仅供参考。

兴证原油：今日油价涨跌互现。虽然OPEC减产利好尚在，但美国页岩油预计增产，全球经济走弱均使油价承压。CFTC持仓报告也显示虽然多头仍占主导，但看多情绪下降。美布两油亚盘时间低开后短线冲高，随后又回吐涨幅。布油因受伊朗出口高于预期的影响，跌幅大于美油。美油涨约0.07%，布油跌约0.14%，上期所SC跌约0.57%。预计日内油价震荡调整，仅供参考。

兴证油粕：豆油现货价格下跌30-50元/吨，成交减少，期货价格大幅震荡走低，暂观望；豆粕观望居多，现货成交较少，价格下跌20-30元/吨， 期货震荡走低，暂观望；马来西亚棕榈油库存大幅减少，出口好转，国内棕榈油现货价格大跌50-80元/吨，期货维持震荡走低，暂观望，仅供参考。

兴证铁矿：铁矿石期价今日偏弱震荡。目前钢厂对于铁矿补库积极性仍然一般，但随着库存的持续消耗，预计下周钢厂会有一定补库需求，故需求对于矿价有一定支撑；近期淡水河谷铁矿事态未有继续扩大，盘面炒作有所降温，目前事故短期对于供应的影响还未有明显体现，预计铁矿石短期高位震荡为主，建议投资者暂时观望，仅供参考。

兴证点焦：今日双焦盘面午后上扬。目前多数产地煤矿复产速度缓慢，且有澳洲煤进口限制，而下游焦企开工良好，炼焦煤库存走低，主焦煤资源偏紧。首轮焦炭提涨基本结束，临汾进入环保限产，焦企限产多至50%，对焦炭盘面影响较大。下游钢厂后续需求尚不明朗，短期来看焦炭上行空间有限，等待后续需求释放。预计焦炭焦煤将以高位震荡为主，仅供参考。

兴证股指：沪指今日偏强震荡，三大期指中IH略强，合约期现价差略有走强。综合来看，市场略有回调，但交易情绪较高，中美贸易谈判积极推进，风险偏好继续回升，预计市场仍有上行空间，建议期指维持多头思路，多IC空IH策略可继续持有。仅供参考。

兴证国债：今日国债期货早盘低开后拉升震荡走高，午盘偏强震荡；现券方面，关键期限国债收益率短降长升，其中10年期上行1.46bp至3.1425%，IRS微幅下行。早盘央行重启公开市场操作，进行200亿元7天期逆回购操作，净投放200亿元，大多数期限资金利率下行，资金面整体趋松；一级市场国债中标利率低于二级市场收益率，投标超过2倍，配置需求尚可，叠加市场风险偏好有所降低，期债走势强于现券，贴水幅度继续收窄，继续关注T1903反套机会。今日期转现暂无成交。操作上，长期投资者前多单持有，短期投资者多当空下的跨期套利止盈或做平曲线（多T空2TF）继续持有或关注T1903反套机会，仅供参考。

兴证动煤：今日动煤探底回升，维持在580一线上方偏强震荡。当前市场观望情绪加剧，CCI5500指数上涨态势趋缓；加之坑口煤价持续承压运行，短期港口煤价继续上涨空间有限。预计短期动煤继续上行压力较大，或震荡调整为主，继续关注下游工业企业复产复工情况以及进口煤政策的变化情况，仅供参考。

兴证点糖：盘面偏强震荡，现货报价持稳。从基本面看，临储50万吨对供需的影响不大。另一方面，截至1月底广西产销双降，产量的下降可能是由于前期阴雨天气导致糖厂断槽，因此甘蔗压榨量同比减少，建议后期继续关注产量的情况。销量方面，1月广西出现了惜售的情况，下游观望情绪较浓，淡季到来库存风险增加。 从盘面看，郑糖表现偏强，关注5130附近的争夺，仅供参考。

兴证玉米：玉米现货价格总体持稳，东北、华东局部地区价格波动。节后基层售粮增多，后期售粮压力或将逐渐增加。下游饲料需求较弱，深加工企业采购较为谨慎，关注企业补库情况。预计近期玉米价格稳中偏弱为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证淀粉：玉米淀粉现货价格持稳，山东局部地区价格下跌。淀粉企业开机率回升，下游企业采购谨慎，走货一般，淀粉库存继续增加压制淀粉价格，预计近期玉米淀粉价格稳中偏弱为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证纸浆：今日纸浆期价偏强运行，山东进口针叶浆银星市场报价5725元/吨，凯利普5850元/吨，现货价格持稳。3月智利Arauco针叶银星外盘报价上涨30美元/吨至710美元/吨，俄罗斯依利姆针叶浆、阔叶浆外盘均报涨30美元/吨。生活用纸行业利润回升，印刷用纸利润下跌，需求整体一般，关注国内港口库存去化情况。预计近期纸浆价格以震荡调整为主，建议暂时观望，仅供参考。