兴证早评【金融期货】

兴证国债：昨日国债期货早盘高开后下探，后区间略偏弱震荡，临近尾盘走高收涨。现券方面，国债收益率涨跌不一，其中10年期下行3.24bp至3.141%，IRS小幅下行。早盘央行进行400亿元7天期和200亿元14天期逆回购操作，净回笼900亿元，利率持平于前期，资金利率继续较大幅下行，资金面偏宽松，早盘受到隔夜美债收益率较大幅下行和央行放宽定向降准考核标准令期债高开，后高位略偏弱震荡，尾盘收涨，市场仍有定向降准预期，但前期部分获利盘有止盈压力，期债高位区间震荡。隔夜美债继续较大幅下行，期债可能高开后偏强震荡。操作上，长期投资者前多单持有，短期投资者做平曲线（多T空2TF）继续持有或轻仓试多，仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证原油：主要产油国产量下降，美国API原油库存超预期下降，对油市形成提振，隔夜油价上涨。目前市场对OPEC减产的信心有所恢复，但俄罗斯的减产情况不明仍使油价承压。预计短期油价筑底震荡，如OPEC+减产有力，油价将有反弹机会。同时应关注油价日内与美股的联动情况。仅供参考。

兴证动煤：隔夜动煤冲高回落。由于近期市场煤价跌破长协价，贸易商挺价意愿较强，CCI5500指数继续回升3元/吨；但当前下游采购积极性依然不高，加之市场消息称多数港口已放开通关，届时将对煤炭市场形成冲击，短期煤价继续反弹空间或较为有限。预计短期动煤继续反弹乏力，继续关注电厂日耗回升的可持续性以及进口煤相关情况，仅供参考。

兴证TA：隔夜外盘震荡走升。昨日PX在943美元/吨，PX-石脑油在498美元/吨；TA现货加权均价在6015元/吨，现货加工差至1000元/吨左右；POY8080元/吨，华东水瓶片7650元/吨，涤短8630元/吨，长丝产销略有放量，涤短仍平淡。装置方面，恒力及桐昆各220万吨装置1月检修存不确定性；福海创提负确定性强；聚酯有大量检修，负荷预期显著下降。操作建议，油价或在减产利好下出现反弹，带动TA上行，但TA供需1月宽松，预计累库35~50万吨上下，PTA暂观望或逢高沽空；TA货源紧张情况有望缓解，5-9仍以逢反弹沽空。PTA/Brent，PTA/INE临近区间高点，亚洲PX负荷上升至85%，1月PX转向宽松，利润有压缩预期，可逢高试空。仅供参考。

兴证EG：EG内盘在5120元/吨，外盘在618美元/吨。港口库存至84万吨，市场供应充裕。操作建议，内盘价格触及煤化工成本线附近，煤质乙二醇负荷有所回落，但结合聚酯负荷下降预期，EG仍显宽松，观望或逢高沽空。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证玉米：玉米现货价格总体较稳，东北部分地区小幅上涨，华东局部地区价格下跌。基层农户和贸易商惜售情绪犹在，但是随着年关将近，后期售粮仍将增多，预计近期玉米价格窄幅震荡为主，建议暂时观望。

兴证淀粉：玉米淀粉现货价总体较稳，山东局部地区价格下跌。淀粉下游企业观望情绪较重，采购谨慎，淀粉企业实际签单不多，而开机率仍旧处于较高位，淀粉库存继续累积，但是随着节前备货进行，库存上升有限。预计近期玉米淀粉价格以窄幅震荡为主， 建议暂时观望，仅供参考。

兴证纸浆：昨夜纸浆期价上涨，现货市场山东进口针叶浆银星市场价5400元/吨，较上日下跌50元/吨，凯利普市场价5650元/吨，较上日下跌75元/吨，青岛港、常熟港木浆港口库存小幅下降，但是总体仍处于高位。下游消费需求未有明显改善，造纸企业对于木浆需求较为清淡，现货方面弱势格局未有明显改观，预计近期纸浆价格以低位区间震荡为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证油粕：受巴西天气不利影响，外盘震荡反弹；豆油库存小幅走低，现货成交好转，价格反弹50--80元/吨；豆粕需求较弱，后期进口美豆不利豆粕价格，现货价格小幅反弹10--20元/吨，暂观望；印度下调棕榈油进口关税，12月东南亚棕榈油产量季节性下降，现货价格上调30--50元/吨，短线反弹但中长期趋势偏空，仅供参考。

兴证点糖：隔夜盘面震荡。从基本面看，去年糖厂在榨季前期的销糖率同比处于历史低位，因此今年可能会选择积极走货，这将给现货带来压力，关注今年的销糖率。在较长时间的下跌过程当中，中下游的库存都比较薄弱，但是由于仍处于增产周期中，糖价或将维持弱势。从盘面看，短期有企稳的可能，关注前低支撑，仅供参考。

兴证早评【黑色】

兴证铁矿：铁矿石期价隔夜收涨。近期钢厂补库对矿价产生支撑，但进入淡季后钢厂日耗下降，后期对铁矿补库空间有限，而供应方面，外矿发货这几周出现大幅增长，到港量也出现明显回升，铁矿石整体供需或趋于宽松，预计铁矿短期上涨空间有限，走势或以偏弱震荡为主。建议投资者暂时观望，仅供参考。

兴证点焦：昨夜双焦小幅上涨，焦煤焦炭分别收涨0.52%、0.58%。部分高炉复产，钢材供应有所增加，钢价继续承压下行，焦炭市场受钢价下跌影响持续低迷，需求小幅上涨对焦炭提振作用并不会太明显，双焦反弹乏力。据消息，江苏部分焦企投煤生产，焦炭供给较为宽松，目前第五轮降价已基本落地。焦煤由于供给偏紧，短期价格有支撑，但焦炭价格下跌，采购力度或有放缓，此外进入1月进口煤陆续增加，焦煤后期将承压运行，部分配煤调降煤价，低硫主焦价格暂稳。焦煤、焦炭盘面短期震荡偏弱，暂时以观望为主，仅供参考。

兴证早评【有色】

兴证点铜：夜盘沪铜继续走弱。上海电解铜现货对当月合约报升水50~升水140元/吨，LME库存上升225吨，COMEX库存下滑621吨。昨晚公布的美国12月ISM制造业指数超预期大幅下滑至54.1，显示美国制造业实体出现边际转差。短期美股再度大跌，打压铜金融投机属性，但根据我们判断，铜自身供需不差，建议多单轻仓持有。仅供参考。

兴证点铝：沪铝连续4天大幅下挫，上海物贸铝锭升贴水为-30元/吨。山西、河南氧化铝下跌至2900元/吨附近，2019年1月魏桥预焙阳极采购价确定下调130元/吨，成本端失去支撑；同时12月出口数据表明，氧化铝出口已连续两月下滑。铝锭社会库存出现拐点，本周一上升1.6万吨至130.2万吨。预计铝价延续弱势震荡，仅供参考。

兴证点锌：昨日隔夜沪锌延续日间下滑走势，下跌0.42%，伦锌涨0.31%。现货方面，SMM 0#及1#锌锭昨日报价下降320元/吨。库存方面，上海保税区锌锭库存较上周继续增加1.7万吨，逐步接近8-10万吨保税区常规保有量。1月3日LME锌库存持平。元旦节后归来，三地锌社会库存较上周五节前增加6900吨。全球宏观需求疲弱，制造业PMI大衰退。目前供需两淡的行情下，应重点关注库存。综上，我们认为锌价短期内以横盘整理为主。仅供参考。