兴证点铜：6月30日夜盘COMEX铜价上涨0.59%，LME铜价上涨0.42%，沪铜主力上涨0.29%。

基本面上，铜社会库存连续14周下滑，国内供需不差。

供应端，主要铜矿生产地疫情对铜矿影响发酵，全球最大铜企智利国家铜业关闭旗下Chuquicamata矿山（2019年产量38.5万吨，全球前10大矿山之一）精炼及铸造业务，市场对铜矿供应偏紧的预期升温，我们预期三季度铜矿恢复有限，加工费TC大概率继续走低至50美元以下，铜矿紧缺对国内冶炼影响可能会越来越大。

需求端，国内工业活动仍较为稳定，预计在国内经济复苏的大背景下，国内铜消费整体表现不会太差。

海外欧美实体经济仍在复苏，欧元区6月份制造业PMI大幅回升至46.9，利好国内铜消费。

综上，我们认为从供需层面看，国内铜基本面不差，叠加供应端铜矿扰动加剧，国内社会库存处于绝对低位，铜价中长期向上的概率更大。仅供参考。

兴证期货研发中心铜日报20200701.pdf