兴证点铜：6月5日夜盘COMEX铜价上涨0.95%，LME铜价上涨1.28%，沪铜上涨1.02%。

基本面上，上周国内精炼铜社会库存下滑，显示供需改善进程延续。

供应端，铜精矿加工费周环比下滑1.35美元/吨，铜精矿短缺预期加剧，主要铜矿生产地智利、秘鲁（智利、秘鲁占全球铜矿产量比重40%，中国从两国进口的铜矿占总进口量的62%）等国家疫情仍较为严重，大矿企纷纷下调全年产量预期，其中确定的影响量已经在40万吨以上，部分矿企因无法评估疫情对产量的影响，暂未公布具体的预估影响量，我们预期三季度矿企产量恢复有限，铜精矿短缺可能逐步向精炼铜传导。

需求端，国内6大发电集团日均耗煤量超越去年同期5%以上（7日滚动均值），国内经济活动仍在稳步复苏中，从铜下游电线电缆开工来看，4月开工率已经超过100%，预计在基建刺激等影响下，后期电线电缆企业开工会继续抬升，国内铜消费仍在改善。海外欧美经济底部回升，制造业PMI，就业等数据逐步回暖，对国内铜消费负面外溢效应底部钝化，未来向上弹性相对更大。

综上，我们认为铜基本面国内继续向好，海外底部复苏，叠加供应端铜矿紧缺预期加强，铜供需两端有望形成共振，铜价继续走高的概率较大。仅供参考。

兴证期货研发中心铜日报20200608.pdf