兴证聚烯烃：聚烯烃昨日区间震荡，隔夜美油5月合约首次跌至负值，或对今日化工盘面带来下跌驱动。现货市场维持下调出厂价，出货不佳，聚丙烯拉丝主流报价下跌50-500元/吨；聚乙烯华北市场跌100-350元/吨；华东市场跌150-250元/吨；华南市场跌100-400元/吨。

上游方面，国际油价大跌，丙烯基本面企稳，价格稳中偏弱，甲醇区间震荡。供应面，PP开工率在84%，利和知信一期30万吨/年PP装置厂家计划4月中短停，重启后正式投产运行，茂名石化检修推迟至6-7月，多装置因超负荷生产出故障短停，纤维料排产比仍处于40%以上的历史高位，拉丝排产比持续降至16%；PE开工率基本持平于90%，镇海炼化45万吨全密度装置乙烯裂解故障，本周预计重启，兰州石化30万吨全密度装置停车，神华榆林30万吨LDPE装置大修中，中安联合35万吨装置停车，逐步进入检修季。需求面，下游主流开工率下滑，传统需求进入淡季，外需受制于国际疫情蔓延，订单锐减，叠加终端汽车、基建需求未有实质好转，需求二季度难有较大起色，医疗用品需求尚能起到托底作用。库存方面，两油库存再度攀升至98万吨，出现累库迹象。综上，聚烯烃基本面偏弱，隔夜油价历史首次跌至负值，今日或大幅波动，建议暂观望为宜，中期以逢高沽空为主。仅供参考。