兴证点铜：2月21日夜盘LME铜价上涨0.95%。基本面上，硫酸胀库问题短期难以解决，冶炼厂减产时间或将延长，铜供应端压力逐步缓解。需求端，下游铜材企业及终端各行业有序复产，铜消费出现边际改善，但整体力度相对有限。库存方面，上期所库存累库幅度依然较大，春节至2月21日库存累积绝对量达14.28万吨，远高于去年同时期累积量（8.43万吨）。情绪层面，疫情逐步得到控制，新增确诊人数大幅下滑，治愈人数大幅上升，悲观情绪有所缓解。综上，我们认为，短期铜基本面失衡状态仍未得到根本转变，但随着冶炼厂减产及下游消费逐步回升，铜供需边际好转，铜价有望逐步走强。仅供参考。

兴证期货研发中心铜日报20200224.pdf