兴证点铜：2月14日夜盘LME铜价小幅下跌0.45%，LME库存下滑2175吨。基本面上，运输道路管控影响冶炼厂原料、副产品硫酸、精炼铜的进出，国内部分冶炼企业2月份减产，铜供应压力有所缓解。需求端，随着国内开工逐步恢复，铜下游消费出现边际改善，但整体力度有限。库存方面，上周上期所库存继续快速累积，春节至2月14日三周期间库存累积绝对量达10.69万吨，远高于去年同时期累积量（7.51万吨）。情绪层面，疫情整体出现缓和迹象，悲观情绪有所缓解。综上，我们认为，短期铜基本面失衡状态延续，但随着冶炼厂减产发酵及下游需求逐步恢复，供需基本面大概率回归平衡，铜价有望逐步走强。仅供参考。

兴证期货研发中心铜日报20200217.pdf