兴证点铜：铜精矿加工费TC小幅回升至58.17美元/吨，但冶炼厂经营压力仍较大，有消息称国内大型冶炼厂准备联合减产。铜矿方面，小矿山成本高企，部分矿企出现停产行为。需求端，周五晚间公布的美国12月ISM制造业景气度小幅下滑至47.2，铜消费仍较为疲软。综上，我们认为铜基本面供需双弱格局延续，供应端小矿山、冶炼厂成本对铜价支撑较强，铜价回调空间有限。仅供参考。

兴证期货研发中心铜日报20200106.pdf