兴证期货研发中心有色日报20190606.pdf

兴证点铜: 夜盘沪铜大跌。昨日上海电解铜现货对当月合约报升水110~升水170元/吨，LME库存上升275吨，COMEX库存持平。昨晚公布的美国5月ADP就业人数大幅不及预期，加重市场对海外铜消费的担忧。供应端，铜矿加工费TC持续下滑至5年新低62.5美元/吨，叠加硫酸等副产品价格下跌，冶炼厂生产经营压力加大，精铜产量或将逐步受到影响。我们认为，短期宏观层面贸易不确定性，需求层面海内外实体经济转差，主导铜价下跌。仅供参考。

兴证点铝：夜盘沪铝偏弱震荡，上海物贸铝锭升贴水为20元/吨。氧化铝价格出现回调，主因在于EGA投产和巴西当局批准海德鲁Alunorte氧化铝厂复产，国内氧化铝价格停止上涨，贸易商出货意愿明显提升，电解铝企业压价意愿坚决，接货意愿极低，因此协商价格开始往下走。铝锭出库减少，库存环比下降3.1万吨至118.1万吨。尽管库存仍在下降，但是需求已经出现边际转弱迹象，预计短期铝价偏弱震荡为主，仅供参考。