兴证期货研发中心有色日报20190425.pdf

兴证点铜：夜盘沪铜震荡走高。LME库存降2175吨，COMEX库存降39吨。铜精矿加工费TC从年初92美元/吨，连续走低至67美元/吨，兑现铜矿相对紧缺预期，叠加废铜进口受限，供应端降长期支撑铜价。需求方面，国内宏观经济企稳，铜消费不差。综上，我们认为铜价大概率继续走强，建议多单持有。仅供参考。

兴证点铝：隔夜沪铝走强，当前消费逐渐回暖，铝锭库存环比下降4.9万吨至158.7万吨。电解铝行业利润处于逐步修复阶段，电解铝新增与复产产能（如魏桥、西部水电、云铝等）在二季度集中释放，三季度供应端压力将高于二季度。成本端，国内外氧化铝价格企稳，海关数据显示2019年3月氧化铝出口4439吨，进口3万吨，一季度累计进口1.13万吨。在消费回暖的背景下，预计短期铝价走强，远期上涨幅度及速度或受供应端温和增长抑制，仅供参考。