兴证期货研发中心有色日报20190401.pdf

兴证点铜：TC下滑至70美元/吨，逐步验证2019年铜精矿相对短缺的预期，后期精铜供应压力大概率下滑。废铜方面，由于4月1日开始增值税下调3个点，基于对节省现金流考虑，我们预期3月废铜进口将出现下滑，供应端支撑铜价上涨的逻辑延续。需求端，虽然海外发达国家实体经济持续转弱，引发市场对铜消费的担忧，但国内3月制造业PMI超预期回升至荣枯线上方50.5，叠加基建投资增速回升，我们认为全球铜消费出现大问题概率不大，需求端对铜价的拖累难以持续。综上，我们对铜价维持乐观预期。仅供参考。

兴证点铝：隔夜沪铝震荡偏强，全国铝锭库存环比下降5.6万吨至167.8万吨。青海鑫恒铝业因连年亏损于2018年11月全部停产，目前打算彻底退出电解铝行业，企业建成的20万吨产能中，2018年实际运行一直在10-15万吨之间，预计企业将出售产能指标。目前仍需持续关注下游消费复苏速度，预计铝价呈现震荡上行，但成本下移或限制铝价反弹高度，仅供参考。