兴证期货研发中心有色日报20190220.pdf

兴证点铜：夜盘沪铜继续走高。上海电解铜现货对当月合约报贴水160元/吨~贴水30元/吨，LME库存下滑775吨，COMEX库存下滑1317吨。印度vedanta旗下40万吨冶炼厂复产再度受阻，海外精炼铜压力将继续缓解。从已公布的11家全球主要铜矿企业来看，2019年铜矿增量仅为1.32万吨，远低于2018年，这将会逐步制约精炼铜产出释放。需求端，1月铜管开工率继续回升，显示空调季节性回暖，叠加目前国内基建等刺激政策有望提升铜消费，我们认为后期铜供需大概率出现边际改善，建议多单继续持有。仅供参考。

兴证点铝：隔夜沪铝震荡偏强，当前消费尚未复苏，铝锭库存相比上周增加3.3万吨至165万吨。供应端，云铝昭通及云铝鹤两厂预计将各自新增10万吨电解铝产能，2月底3月初启槽。铝价短期受宏观事件影响较大，特别是中美贸易磋商及美元指数影响显著，中长期来看，3-5月消费复苏情况是主要矛盾。预计铝价延续震荡，仅供参考。