兴证期货研发中心有色日报20190211.pdf

兴证点铜：春节期间，LME铜价小幅上涨1%。基本面上，LME、COMEX库存延续下滑，目前三大交易所库存仅为36.87万吨，同比2018年减少30万吨。供应端，根据我们的预测来看，2019年铜矿增速下滑将制约精炼铜供应压力，需求端国内基建释放，家电、汽车等政策刺激出台将带动铜消费回暖。海外方面，虽然欧元区实体经济边际转弱，但美国制造业继续超预期回升，海外铜消费大概率维持稳定。综上，我们认为铜基本面存在边际改善，铜价或将继续反弹。仅供参考。

兴证点铝：春节期间，在无沪铝指引下，伦铝基本跟随外汇波动，呈现震荡走势。海德鲁公布2018年四季度财报，2018年全年氧化铝产量为371.2万吨，同比减少42%，尽管巴西政府已经解除了海德鲁旗下Alunorte氧化铝厂的生产禁令，但是预计Alunorte氧化铝厂、Paragominas铝土矿、Albras电解铝厂在2019年第一季度仍然以一半产能运作，在第二季度或将完全复产，未来氧化铝供应将承压。国内方面，在消费淡季累库和成本仍有下移空间的背景下，铝价反弹高度受限，节后消费复苏存在不确定性，预计沪铝维持震荡。