兴证期货研发中心有色日报20190128.pdf

兴证点铜：供应端，全球主要铜矿企业陆续公布2018年四季度报，从已经公布的6家矿企看，铜矿增量仅为4.5万吨，其中Freeport McMoRan与MMG单季度产量下滑幅度都在15%以上。Freeport McMoRan因印尼Grasberg矿山逐步由露天开采转向地下开采2019年产量预期下滑23.18万吨，其它矿企BHP, Rio Tinto, Anglo American也调低了2019年的产量中枢，符合我们对2019年全球铜矿产量增速大幅下滑的预期。需求方面，最新公布12月单月全国电网基本建设投资额达862亿元，同比增32.03%，环比增23.67%，2018年全年投资同比转正0.6%。虽然海外欧美国家制造业边际转弱，但在国内基建，家电，汽车刺激预期下，铜消费难出现大的滑坡，叠加目前全球铜显性库存处于相对低位，我们认为铜价难跌，建议前期多单轻仓持有。仅供参考。

兴证点铝：隔夜沪铝小幅上涨，上周铝锭社会库存上涨3.9万吨至130.3万吨，电解铝厂生产全年不停歇与大多数下游加工企业春节放假形成错配，造成铝锭累库。目前市场预期春节后消费会有所复苏，同时内外反套资金亦对沪铝形成支援。但氧化铝价格尚未触底且仍有一定下行空间，预计春节前铝价延续震荡，仅供参考。