兴证期货研发中心有色日报20190125.pdf

兴证点铜：上海电解铜现货对当月合约报贴水170元/吨~贴水100元/吨，LME库存增100吨，COMEX库存下滑1713吨。全球第二大矿山 Freeport-McMoRan发布四季报显示，2018年四季度铜矿产量由于印尼Grasberg矿石品位下滑，大幅减少16%至38.15万吨，全年产量增2%至172.96万吨，根据我们对2019年全球铜矿产量大幅下滑的预判来看，后期精铜供应压力将明显下降，叠加全球铜显性库存处于相对低位，铜基本面并无明显恶化，建议多单轻仓持有。仅供参考。

兴证点铝：隔夜沪铝震荡运行，本周铝锭社会库存上涨3.9万吨至130.3万吨，电解铝厂生产全年不停歇与大多数下游加工企业春节放假形成错配，造成铝锭累库。目前市场预期春节后消费会有所复苏，同时内外反套资金亦对沪铝形成支援。但氧化铝价格尚未触底且仍有一定下行空间，预计春节前铝价延续震荡，仅供参考。