兴证期货研发中心有色日报20190121.pdf

兴证点铜：受宏观货币层面利好刺激，上周铜价小幅反弹。基本面看，三大交易所库存继续下滑，叠加保税区库存下滑至78.63万吨低位。供应端，Rio Tinto 2018年四季度铜矿产量大增20%至17.78万吨，得益于Escondida（占股30%）产量恢复性增长，力拓2018全年铜矿产量大增33%，达到63.35万吨，但根据我们对2109年全球铜矿产量大幅下滑的预期来看，后期精铜供应压力将明显减缓。需求端，目前宏观实体经济数据相对较差，但在货币财政，基建，家电，汽车刺激预期下，对精铜消费悲观情绪有所修正。我们认为铜基本面不差，建议多单继续持有。仅供参考。

兴证点铝：隔夜沪铝大幅上涨，SMM铝锭社会库存下降1.8万吨至126.4万吨，库存略降在于春节前运输紧张和下游有一定备货需求。据SMM调研，中小型材企业近几日已陆续停产放假，而大型企业预计春节前2-3天放假，春节期间开工率必然会出现下滑。此外，河南地区铝板带箔加工企业受到环保限产影响减产30%~50%，执行力度较为严格，将影响当地铝锭消费。预计铝价延续弱势震荡。仅供参考。