兴证期货研发中心有色日报20181225.pdf

兴证点铜：上海电解铜现货对当月合约报升水100~升水170元/吨，LME库存持平于12.97万吨。11月单月电网基本建设投资完成额达697亿元，同比增30.19%，环比增58.05%，电网投资自8月份以来连续回暖，叠加空调进入冬季生产销售相对旺季，国内铜消费大概率企稳。供应端，vedanta炼厂可能即将复产消息刺激市场，但根据我们对铜矿产量增速大幅下滑的预判，即使vedanta炼厂复产，全球精铜供应增速依然难以出现明显提升。三大交易所叠加保税区库存不足80万吨，处于近几年低位。综上，我们认为目前铜自身基本面不差，铜价下跌空间有限。仅供参考。

兴证点铝：昨日沪铝小幅走强，本周一国电投旗下青铜峡铝业吴忠厂区计划于2019年1月减产5万吨电解铝产能；河南再出减产消息，陕县恒康公布减产计划，预计未来1个月内将关停剩余约14万吨电解铝产能。电解铝厂后续减产有继续扩大的可能，需关注铝厂减产及消费趋弱之间的博弈，预计铝价延续弱势，仅供参考。