兴证期货研究中心有色日报20181030.pdf

兴证点铜：上海电解铜现货对当月合约报贴水130元/吨~贴水80元/吨，LME铜库存减3225吨，至143125吨。9月电网投资570亿元，同比回升18.32%，环比8月回升25%，电网投资逐步回暖，国内铜消费有望得到支撑。国外方面，欧美国家制造业PMI虽然小幅走弱，但仍维持扩张区间，整体看，全球铜消费大概率维持低速稳定增长。供应端，近期已经公布的8家大矿企三季度产量同比去年增加11.19万吨，以此推算，四季度矿企铜矿增量有限，矿供应压力有所缓解。我们预计在电网投资支撑下，铜价下跌空间有限。仅供参考。

兴证点铝：上海物贸铝锭现货对当月合约报贴水-50元/吨，本周一全国电解铝社会库存下降1.0万吨至152.8万吨，库存延续下降。供给方面，汾渭平原地区秋冬季限产落实，要求限产时间为2018年10月1日始至2019年3月31日止，实行差别化错峰生产，对铝供给有一定影响但不及市场预期。消费端，据SMM调研，10月型材及板带箔等产品消费并未显现明显好转，虽包装等行业表现尚可，但房地产、汽车及家电等终端消费领域并未显著复苏，11月预计也难以获得较大改观。成本端方面，中长期海外氧化铝供应看涨，海外氧化铝价格回落至488.5美元/吨。随着国内部分氧化铝厂出现减产检修，国内氧化铝价格稍有反弹，目前河南、山西、贵州氧化铝价格分别为3080元/吨、3070元/吨、3100元/吨，出口窗口进一步缩小。预计铝价延续震荡走势，仅供参考。