糖价或先抑后扬

内容提要

今年国内糖价震荡上涨，上涨的主要原因是国内库存较低，现货报价较为坚挺。糖厂库存较低有两个方面的原因，第一是今年广西糖厂加快了销售节奏；第二是今年非正规进口糖数量明显减少，国产糖销量增加。

在盘面价格上涨到相对高位之后，市场的交易逻辑转向新榨季的供需。如果新榨季国内没有超预期减产的话，国内供需可能处在相对平衡的位置，不过关税政策和国储政策仍然构成潜在的利空。广西甘蔗价格改革后，广西的种植面积可能长期维持在一个较高的水平，国内供应没有出现明显的缺口，糖价缺乏走牛的基础。

目前政策端仍有一些利空预期需要释放，如甘蔗价格改革、关税政策、抛储。在这些利空预期落地后，国内糖市可能会出现比较好的投资机会。

糖价或先抑后扬__兴证期货2020白糖年报.pdf