补栏大量增加，下半年价格承压

上半年鸡蛋价格走势较强，春节后山东现货从2.6元/斤的低点一路上涨至4.25元/斤，涨幅创近年来的新高。主要原因可能是非洲猪瘟导致猪肉供给出现缺口，带动了禽肉、鸡蛋价格上涨。上半年随着鸡蛋价格持续上涨，蛋鸡养殖利润也创下同期新高。养殖利润较高刺激养殖户积极补栏，鸡苗价格创下历史新高。4，5月份单月补栏量破亿，养殖户补栏的疯狂程度可见一斑。上半年后备鸡存栏量同比、环比均显著增加，这部分小鸡将给未来的蛋价带来明显压力，鸡龄结构的年轻化带给蛋价的压力将是长期的。

随着养殖户的补栏情绪达到顶峰，我们预计主力蛋鸡占比的底部拐点已经出现，后期主力蛋鸡占比将继续上升。鸡群的年龄结构将逐渐年轻化，这将增加鸡蛋的供应压力，从而对鸡蛋价格形成压制。需求方面，虽然非洲猪瘟导致对禽肉、鸡蛋的需求增加，但是我们认为影响是偏短期的。后期非洲猪瘟对鸡蛋需求的影响可能会逐渐稀释，鸡蛋需求可能会回归到正常的水平。

总的来看，从短期看，鸡蛋期现价格可能会在中秋行情中再次迎来一波上涨，但是从长期看，由于供应端压力逐渐显现，中秋行情过后鸡蛋价格可能会明显走弱。

2019鸡蛋半年报.pdf