供应方面，我们预计铁矿石2019年仍然有一定增量，但由于目前处于四大矿山扩产周期尾声，故增量相对有限，同时由于印度等国生铁产量仍然维持高速增长，未来印度在原料方面可能与中国产生一定竞争关系，分流外矿对中国的供给。需求方面，我们认为2019年我国铁矿整体仍然维持小幅增长，具体增长幅度视环保是否能够放松。

港口库存方面，我们认为2019年国内港口库存难以继续下滑，一方面是虽然外矿供应仍有增量，但另一方面由于印度等国对铁矿需求的增长分流了部分我国铁矿的流入，故港口库存以持稳为主。

我们预计2019年高炉企业利润会有所回落，而随着利润的回落，压力会逐渐传导到原料端，同时钢厂对于中低品味矿石的需求会有所增加，高品位矿的高溢价难以持续。

目前铁矿石期货价格已经体现了一定悲观预期，我们认为未来价格下行空间有限，但同样缺少上涨动力，未来走势或以震荡为主。由于目前钢厂铁矿石库存相对较低，而钢厂的生产对铁矿石仍然存在一定刚性需求，2019年一季度钢厂将有一定补库需求，铁矿石价格高点或出现在一季度。我们预计以62%普氏指数来看，铁矿石在2019年大体将在60美金至75美金之间震荡。

未来需要重点关注外部风险是否继续放大以及国内房地产市场需求是否会出现大幅下滑，从而带动矿价大幅回落。

兴证期货研究中心铁矿石2019年报.pdf