锌供给宽松，消费疲软，锌价中期或下行-兴证期货研发中心2019锌年报-兴证期货

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2018/12/17 8:59:09 创建者:huyue 作者：来源：

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1. 锌精矿：在锌矿开采的高利润推动下，大型矿企资本支出逐渐增长，开采项目逐步实施，预计明年锌精矿产量将逐步释放产量，增速在4%左右。

2. 锌锭：随着加工费逐步走高，冶炼厂利润恢复，在高利润以及锌矿供给增长的双重影响下，锌锭产量恢复增长

3. 受环保政策影响，镀锌板、压铸合金及氧化锌的开工率均处于低位，锌锭下游初级消费疲软，预计明年增长有限。

4. 中国及全球宏观消费面临下滑，建筑行业作为锌终端消费占比大头，其未来增速空面临下滑的趋势，终端消费恐难有支撑

5. 结合供需端，中长期来看，全球锌矿供大于求，锌锭供需逐渐从紧平衡转宽松，锌价面临下行风险。而短期来说，目前库存处于低位，不适宜立即看空。