行情回顾

聚丙烯：12月份聚丙烯主力合约呈震荡走势，期现仍呈Back结构，基差修复至200-400，利空因素主导市场。上游支撑逐步松动，供应面新产能释放逐步兑现，低库存局面打破，逐步出现累库现象，需求面一直相对低迷，仅月末节前补库形成一定支撑，供需矛盾逐步加深。

聚乙烯：12月份LLDPE主力合约偏强震荡，期价重心有所上移，基差在100-200区间。月初维持震荡上行格局，上游原油有所支撑，中游开工率小跌，部分装置短修导致部分货源紧俏，库存处于低位，下游需求相对冷淡，期间触及成本一线后出现修复性反弹；月中旬期价延续前期走势，前期期价上行带动市场情绪小幅好转，供应压力逐步攀升，但进口量相对稳中偏低，下游地膜需求较好，低位库存形成支撑，中旬为L相对轻松上行的一个过程；月下旬期价上行受阻，回归震荡格局，上游支撑作用有限，叠加厂商、贸易商因春节临近提前完成销售计划、进口货源逐步到港，贸易商、港口库存小幅累积，下游需求逐渐转淡，供需矛盾逐渐显现。

后市展望

聚丙烯：1月聚丙烯行情重点关注新产能释放预期兑现、控库情况及下游集中补库的可能性。上游方面，原油预计高位盘整，甲醇进入震荡格局，丙烯上行空间有限，成本端支撑有限。供应面，1月检修量较少，浙石化90万吨装置放量正逐步兑现，预计开工率将继续攀升；今年春节较早，根据历史经验聚烯烃一般会调节库存至低位迎接春节，因此需跟踪控库情况以判断贸易商是否会在价格低位、需求不振的情况下继续降价去库。需求面开工率逐步下降，节前集中补库存在极大不确定性。期价后市看空预期较强，在供需矛盾尖锐情况下，上游支撑力度极为有限，预计震荡区间为7450-7600，短期观望为主，中长期可尝试05-09反套。

聚乙烯：1月聚乙烯需关注点基本和聚丙烯类似，同时需跟踪进口量变化及中美阶段性协议是否达成。供应面，浙石化75万吨装置放量逐步兑现，检修量环比12月减少3.21万吨，进口供应较12月预计相对持平，石化库存已出现小幅累库，供应面压力增大。需求面，1月正值春节假期，农膜多停机放假，难以形成有力支撑。预计1月聚乙烯盘面震荡盘整为主，压力位7500点，建议谨慎操作，暂观望为主。

策略建议

PP：短期观望为主，中长期可尝试05-09反套；

L：建议谨慎操作，暂观望为主。

风险因素

中美贸易谈判、后期超幅累库、新产能释放未能兑现。

供需矛盾加深，聚烯烃易跌难涨-兴证期货研究中心聚丙烯&聚乙烯1月报.pdf