螺纹钢：

1月至2月春节后螺纹钢现货价格较弱同时期货价格较强。螺纹钢上海价格上涨10元每吨，期货价格上涨421元每吨。期现大幅收敛。

春节以后，螺纹钢价格受到几方面的影响。

首先是成本方面，随着巴西溃坝事件发酵，铁矿石掉期上涨，从1月1日到2月11日掉期价格上涨了17.5美金推升了螺纹钢成本上升233元每吨，使得我们计算的长流程钢厂利润达到3500元附近，压制了期螺大跌的可能性。除了铁矿石之外，废钢价格小幅上涨，使得短流程钢厂成本在3900元每吨，压制了短流程钢厂的生产。从成本来说，目前螺纹钢有较强成本支撑，难以大跌。

其次是需求方面。由于目前的数据大多没有出炉，需求的调研问下来市场对房地产比较迷茫，相对看好基建。今年春节较早，但是气温寒冷预计也会对开春后的需求产生两方便的影响。从春节期间的库存变化来看，钢材社会库存上升不及2018年。短期来看，市场因为节前谨慎，库存没有过高，短期抛售货物的压力不大。因此需求来看，短期不太确定，预计没有很大提升，但也不算利空。

再次目前期现价差恢复合理，如果期货加大力度上行，预计市场套保压力预计有所增加。

我们总体认为节后的跳涨把期货价格推升至此，期螺达到3800元每吨左右，是相对合理的价格。2月后期可能以震荡微涨为主，下有成本底，上有套保压力。

铁矿石：高位震荡

铁矿石一月走高，临近月底及春节期间铁矿石涨幅较大。春节期间普氏62%指数涨幅为8.28%，新加坡2月掉期涨幅为6.93%。以外盘价格上涨幅度预估，节后国内铁矿石期货开盘价格将强势上涨。

供应方面，外矿发货量及到港量在一月出现季节性回落，稍弱于往年同期水平；但一月底淡水河谷发生大坝事故，对铁矿全年供应或产生深刻影响。一月底淡水河谷feijiao矿区上游大坝发生事故，随后淡水河谷发文表示，将在未来三年对上游大坝进行退役，预计影响铁矿年产量4000万吨，但同时表示将会提高其他地区的产量来冲抵影响。在春节期间淡水河谷铁矿事故影响继续发酵。除了节前由于计划关停上游水坝所影响的预计4000万吨的铁矿石年产量外，春节期间巴西一地方民事法庭要求淡水河谷关闭除上游水坝外的一些传统水坝，受此影响年产3000万吨的Brucutu矿区将暂时关停。但淡水河谷表示目前尚未有技术基础或风险评估来证实关停此矿区的合理性，当前正在寻求法律手段来恢复生产，故最终受影响的年产量仍然存在一定的不确定性。随后淡水河谷也宣布因为该矿区的暂时停产，一些铁矿及球团的合约遭受不可抗力因素。整体来看若按最高影响7000万吨来计算，本次事故约占全球铁矿年产量的3.2%；但由于淡水河谷表示将增加其他矿区的产量，同时发生事故的矿区近年产量一直处于收缩的状态，故最终影响产量或不足7000万吨；但另一方面不排除事故进一步发酵，从而更多矿区产量受限的可能。

钢厂方面，目前整体生产稳定且矿石库存不低，在矿石大幅拉涨的情况下，钢厂对于补库普遍存在一定观望态度，但经过春节期间的消耗，节后一周仍然陆续将有一定的补库需求。

整体来看，铁矿石需求方面短期维持平稳，而受淡水河谷事故的影响，铁矿石供给方面受到的影响较大，并且不排除后续影响继续扩大的可能，同时目前市场情绪仍在持续发酵；但近期矿价上涨幅度较大，已部分透支未来上涨空间且继续上涨或使得部分中小矿山有复产可能，预计铁矿石短期高位震荡为主，仅供参考。

节后走势或短期偏强震荡--兴证期货研究中心铁矿石螺纹钢2月报.pdf