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节后煤炭市场供需两淡，短期煤价继续上涨乏力

l  行情回顾

1月份动力煤市场整体跌宕起伏，市场活跃度较差，成交冷清。月初在下游需求不佳的情况下，动煤期价维持低位震荡调整；随后由于陕西神木突发煤矿事故，促使神木、府谷等地出现大面积停产，动力煤期现货价格均震荡走高；然后在各地方政府发布保供文件叠加下游需求依然疲软的影响下，动力煤期现货价格开始震荡回落；最后在市场传言部分港口禁止卸澳洲煤的影响下，1月31日动煤期价大幅走高。主力合约ZC905收于586.2元/吨，月涨24.6元/吨，涨幅4.38%；持仓26.2万手，成交393.3万手，放量减仓。

l  后市展望及策略建议

2月份恰值春节假期，工业企业停产放假，下游电厂日耗进入低谷期；按照往年经验，工业企业开工、电力需求恢复正常需到正月十五之后，因此整体来看2月份动力煤需求相对不高。

供应端，虽然各地方政府发布保供文件，但神木矿难事故引起的大范围煤矿停产影响仍存，短期煤炭供应量难以大幅回升。

整体来看，未来一段时间内煤炭市场仍将延续供需两淡态势，预计在中下游高库存的情况下，2月份煤炭市场整体偏弱运行；但随着工业企业陆续开工，不排除节后下游可能存在一定的阶段性补库行为，或对煤炭价格形成一定的支撑。预计节后动力煤价格或维稳运行为主，继续上涨动力不足，仍需重点关注节后下游复产复工情况以及进口煤政策的变化，仅供参考。